Grundsätzliches Ergebnis je Aktie vs. verdünnte Ertragsanlage Lektion 4 - Analyse einer Gewinn - und Verlustrechnung Das verwässerte Ergebnis je Aktie oder verdünnte EPS, wie es oft genannt wird, ist eine genauere Version davon, wie viel Gewinn für Sie, der Eigentümer, für jede Aktie übrig bleibt Die Sie in einem Unternehmen haben. Getty Images Updated October 11, 2016 Next up in unserer Lektion auf die Analyse der Gewinn-und Verlustrechnung ist eine Diskussion über den Unterschied zwischen dem unverwässerten Ergebnis je Aktie oder Basic EPS und verwässert Ergebnis je Aktie oder Diluted EPS. Dies ist ein besonders wichtiger Bereich für diejenigen, die in Aktien zu investieren, weil, wenn Sie aren39t vorsichtig, können Sie am Ende mit der falschen EPS-Zahl und damit am Ende mit einem irreführenden Preis-Gewinn-Verhältnis. PEG-Verhältnis. Und dividend-adjustiertem PEG-Verhältnis. Den Unterschied zwischen EPS und verdünntem EPS verstehen Wenn Sie in die Gewinn - und Verlustrechnung eines Unternehmens eintauchen, müssen Sie es auf zwei Ebenen durchführen. Der erste Blick auf das gesamte Unternehmen. Nämlich, wie rentabel ist das Unternehmen als Ganzes Die zweite ist die Prüfung der Gewinne pro Aktie. Denken Sie daran, dass börsennotierte Unternehmen in einzelne Stücke geschnitten werden, wobei jedes dieser Stücke einen Teil des Gesamtbesitzes darstellt. Wie viel vom Nachsteuereinkommen ist jedes Einzelstück des Unternehmens, das zum Erwerb berechtigt ist Für den einzelnen Anleger ist letztere Figur das, was wirklich zählt. Wenn ein Unternehmen mehr und mehr Gewinn pro Jahr generiert, aber nur sehr wenig von diesem zusätzlichen Gewinn seinen Weg zu den Aktionären auf einer pro Aktie Basis aufgrund der Verwässerung durch neue Aktienemissionen für Fusionen und Akquisitionen, Aktienoptionen an Führungskräfte oder Verwässerung Wertpapiere wie Optionsscheine oder Wandelschuldverschreibungen. Der Wohlstand der Wirtschaft bedeutet nicht viel, wie es noch eine schreckliche Investition sein könnte. Dies ist häufiger ein Problem, als Sie sich vorstellen. Wirklich Shareholder-freundliche Management-Teams konzentrieren sich auf die Ergebnisse pro Aktie, Priorisierung über die Größe des Unternehmens. Sie verstehen, dass jedes Mal, wenn eine neue Aktie ausgegeben wird, die bestehenden Eigentümer in der Tat, einige ihrer derzeitigen Vermögenswerte zu verkaufen und geben sie bis zu, wer erhält diese Aktie. Glücklicherweise haben die Buchhalter, die die GAAP-Regeln für die Jahresabschlüsse im Geschäftsbericht und 10-K-Archiv gefunden haben, eine Lösung gefunden. It39s nicht perfekt, und es won39t fangen alles, aber es ist ein großartiger Ort zu starten. Sie beschlossen, zwei unterschiedliche Gewinne pro Aktie Zahlen von Unternehmen in ihrer Offenlegung angezeigt werden. Die erste ist als Basic EPS bekannt. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie ist eine unkomplizierte, einfache Berechnung, die versucht, den auf Stammaktien anwendbaren Nettoertrag für eine Periode zu nutzen und durch die durchschnittliche Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien zu dividieren. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen 100.000.000 im Nettoeinkommen für Stammaktien für sein jüngstes Geschäftsjahr, und es begann in diesem Jahr mit 20.0000,00 Aktien ausstehend und endete in diesem Jahr mit 15.000.000 Aktien ausstehenden, würde die Basic EPS Berechnung 100.000.000 (20.000.000 43 15.000.000 2) oder 5,71 betragen. Die zweite ist als verdünnt EPS bekannt. Das verwässerte Ergebnis je Aktie regelt das unverwässerte Ergebnis je Aktie unter Einbeziehung aller potenziellen Verwässerungen, die bei Auslösung zu aktuellen Preisen und Konditionen dazu führen, dass das ausgewiesene Ergebnis je Aktie niedriger ausfällt, als es sonst der Fall gewesen wäre. Zum Beispiel, wenn wir unsere frühere Abbildung verwenden, wenn es 5.000.000 Aktien der Aktie wäre, die zu irgendeinem Zeitpunkt aufgrund einer Wandelanleihe ausgegeben werden könnten, die von einem frühen Investor gehalten wird, der zu einem niedrigeren als dem aktuellen Marktpreis förderfähig ist, wäre die Formel erforderlich Zu berücksichtigen. Verdünntes EPS wäre 100.000.000 (20.000.000 43 15.000.000435.000.000 2) oder 4.44. Einige Gedanken zur Verwendung von verdünnter EPS bei der Analyse eines Unternehmens Eine Sache, die Sie im Zusammenhang mit dem verdünnten EPS beachten sollten, das wir später in dieser Lektion besprechen werden, ist die Tatsache, dass in der Berechnung nicht verwässernde Konvertierungen enthalten sind. Der Grund dafür ist, dass damit das Ergebnis pro Aktie, die nicht wahrscheinlich in der realen Welt geschehen wird (was gesunde Person würde eine Unterwasser-Option oder wandelbare Sicherheit zu einem Preis, dass sie mehr bezahlen als sie bekommen könnte, wenn sie Ging auf den offenen Markt und kaufte Aktien). Dies bedeutet, um eine Darstellung zu liefern, Unterwasser-Aktienoptionen aren39t, die in der Berechnung des verdünnten EPS enthalten sind, aber Aktienoptionen, die für eine Wandlung geeignet sind und einen Basispreis unter dem aktuellen Marktpreis haben, sind. Vom praktischen Standpunkt aus, wenn Sie dies verstehen, werden die Implikationen klar: Wenn ein Unternehmen eine Menge potenzieller Verwässerung auf seine Bücher hat und der Aktienkurs dann entweder aufgrund einer unternehmensspezifischen Situation, einer Rezession oder einem breiten Bestand abfällt Markt Zusammenbruch, all diese Verdünnung könnte aus der verdünnten EPS-Berechnung verschwinden. Wenn Sie don39t Konto für die Tatsache, dass höhere zukünftige Lagerbestände plötzlich wieder alle diese Verwässerung, Ihre projizierten Einnahmen könnte weit von der Marke, so dass Sie für das Unternehmen überbezahlt haben. In gewissem Maße, zumindest wenn Aktienoptionen gehen, wenn der Aktienkurs für einen längeren Zeitraum deprimiert bleibt, werden einige Aktienoptionen auslaufen, aber das ist gewöhnlich Kaltkomfort, da das Management wahrscheinlich neue Aktienoptionen zum niedrigeren Kurs ausgeben wird . Eine allgemeine Faustregel zu erinnern ist, dass Diluted EPS immer niedriger sein wird als Basic EPS, wenn das Unternehmen einen Gewinn generiert, weil dieser Gewinn auf mehr Aktien aufgeteilt werden muss. Ebenso, wenn ein Unternehmen einen Verlust erleidet, zeigt Diluted EPS immer einen niedrigeren Verlust als Basic EPS, da der Verlust auf mehr Aktien verteilt ist. Als ich zum ersten Mal diese Lektion in den Jahren 2001 oder 2002 schrieb, benutzte ich Zahlen von einem Technologieunternehmen, Intel, nach dem Dotcom-Boom, der all das zeigte. Sie sind solch eine gute Illustration von allem, was wir diskutiert haben, dass ich sie in Position zu halten, da es doesn39t bieten jede besonders nützliche Einsicht, um sie auf jüngere Zahlen Chance. Mit Blick auf die Tabelle I39ve am unteren Rand dieser Seite angebracht, beachten Sie, dass im Jahr 2000 die Differenz zwischen Intel39s Basic EPS und Diluted EPS auf rund 0,06. Wenn man bedenkt, dass das Unternehmen über 6,5 Milliarden Aktien im Umlauf hatte, stellt man fest, dass die Verwässerung mehr als 390 Millionen an Wert von den Anlegern nahm und sie an Management und Mitarbeiter weitergibt. Das war eine riesige Menge Geld. Im Laufe des Jahres 2001, als die Märkte weiter kollabierten, gingen viele der Aktienoptionen unter Wasser und damit verdunstete der Verdünnungseffekt vorübergehend bei der Berechnung des verdünnten EPS. Tabelle INTEL-1 Intel Excerpt - Jahresabschluss 2001 Verwässertes Ergebnis je Aktie Das verwässerte Ergebnis je Aktie oder das verwässerte Ergebnis je Aktie ist ein Unternehmensergebnis, geteilt durch die Summe seiner durchschnittlichen Aktien und anderer Wandelanleihen. Ein Unternehmen Nettoeinkommen kann auf seiner Gewinn-und Verlustrechnung gefunden werden. Die durchschnittlichen Aktien eines Unternehmens beziehen sich auf den gewogenen Durchschnitt der Stammaktien während des ganzen Jahres. Die Gewichte von jedem Faktor wäre die Länge der Zeit jede Menge der Stammaktien ausstehend ist. Als ein einfaches Beispiel, annehmen, dass ein Unternehmen 100 ausstehende Stammaktien für 9 Monate und 120 ausstehenden Stammaktien für 3 Monate. Die Gewichte von 9 Monaten und 3 Monaten betragen 0,75 bzw. 0,25. Dies entspricht 3 4s eines Jahres und 1 4 eines Jahres. Somit beträgt die Formel für den durchschnittlichen Anteilsanteil des verwässerten Ergebnisses je Aktie für dieses Beispiel 0,75 (100), 25 (120), was einem gewichteten Durchschnitt von 105 Stammaktien für das gesamte Jahr entspricht. Andere Wandelanleihen und verwässerte EPS Der Begriff Wandelanleihen bezieht sich auf jedes Finanzinstrument, das möglicherweise in Stammaktien umgewandelt werden könnte. Als Referenz sind einige Beispiele für Wandelanleihen, die in der Formel für das verwässerte Ergebnis je Aktie berücksichtigt werden können, Aktienoptionen und Wandelschuldverschreibungen Aktien, aber es gibt viele andere und alles andere als die Verfügbarkeit, um in eine gemeinsame Aktie konvertiert werden könnte enthalten sein. Verwendung des verwässerten EPS Das verwässerte Ergebnis je Aktie wird von den Anlegern als Ersatz für das Ergebnis je Aktie verwendet, um für Finanzinstrumente, die in Aktien umgewandelt werden können, Rechnung zu tragen. Dieser konservative Ansatz zur Berechnung des Ergebnisses je Aktie kann anstelle der einfachen EPS-Formel verwendet werden, da jedes konvertierbare Instrument jederzeit umgesetzt werden könnte, was dazu führen könnte, dass die realen Ereignisse weitgehend von den einfachen Schätzungen des EPS abweichen. Dies ist besonders wichtig zu berücksichtigen, wenn andere Finanzformeln das Ergebnis je Aktie in ihren Berechnungen verwenden.
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